Конец гегемонии доллара 2 часть из 2

Издержки гегемонии

Соединенные Штаты, и как страна и как объединение индивидуумов, конечно, заимствовали бы меньше и возможно больше инвестировали, если бы более низкий спрос на доллары вызвал повышение реальных процентных ставок. Было легко поверить в фикцию, что все американцы могут стать богатыми, покупая дома друг у друга, когда деньги были столь дешевыми. Есть прямая зависимость между долларовым превосходством и недавней серией пузырей.
Давайте вернемся к монетарной политике и возможно огромным выгодам от того, чтобы свободно управлять ей таким образом, которым США посчитают целесообразно. Это конечно не совсем так - китайские покупки долларов и казначейских обязательств заметно вредили способности Федерального Резерва управлять экономикой.
Даже, помимо этого, возможность проводить абсолютно независимую монетарную политику аналогична разрешению маленьким детям самим решать, что они будут есть - они выберут конфеты и заболеют. Теперь, частично это происходит из-за политики Федерального Резерва по спасению крупных компаний, которые сконцентрировали слишком много сомнительных активов, поощряя их, таким образом, за взятие слишком большого риска. Мы не знаем, как Федеральный Резерв стал бы действовать, если бы доллар не был основной мировой валютой, но можно предположить, что он делал бы меньшую ставку на силу долга и потребления.
Что касается наличия конкурентоспособного преимущества на финансовых рынках, то это возможно было реальным бедствием, поскольку Соединенные Штаты загнали себя в ситуацию больших структурных рисков, дисбаланса доходов и активов и слабой производственной базы.
Теперь, если вы хотите знать, почему мир станет финансово многополярным, просто взгляните на прогноз роста Всемирного банка, сделанного для развитых рынков до 2025 года - 2.3% годовых, и цифру для развивающихся стран -4.7%. Мощь и интеграция будут следовать за деньгами.
Новый мир также не будет совершенен. Если Китай полностью откроет свою экономику, мы увидим огромный пузырь, поскольку капитал ринется делать деньги. И если вы не находитесь в одной из основных валютных зон, то столкнетесь с новыми и сложными проблемами изменчивости и риска.
Ключевой момент в том, что этот переход должен произойти постепенно. Если господство доллара действительно закончится внезапным валютным кризисом, это будет в значительной степени из-за искушения быть номером один.