Дилемма Центробанков 6 часть из 6

Япония

Последствия мартовского землетрясения оказали огромный негативный эффект на японскую экономику в первой половине года. Однако, поступают первые сигналы от промышленности, что производство вновь начинает восстанавливаться - раньше, чем ожидалось. Во втором полугодии, ликвидация разрушений должна обеспечить дополнительную поддержку экономическому росту. Парламент уже представил свой первый дополнительный бюджет для этой цели. Соответственно, окончания экспансионистской монетарной политики в обозримом будущем не предвидится.
По предварительным оценкам правительства, прямой ущерб от катастрофы составил 16-25 млрд. приблизительно 3-5% номинального валового внутреннего продукта), что примерно вдвое превышает ущерб от последнего сильного землетрясения в Кобэ в 1995г. В дополнение к прямым разрушениям, есть косвенные последствия катастрофы в результате временных прекращений подачи электроэнергии и нарушения производственных цепочек. Первый важный признак макроэкономических потерь отразился в показателях промышленного производства за март, которое снизилось на внушительные 15% по сравнению с февралем. Однако, компании ожидают, что промышленность быстро преодолеет кризис. Производственные ожидания за апрель и май уже вновь показывают существенный рост. Сами компании, соответственно, не ожидают, что перебои с поставками энергии и производственный компонентов будут оказывать серьезное отрицательное воздействие в долгосрочной перспективе. Производитель энергии "TEPCO", таким образом, прогнозирует, что нехватка в

поставках будет меньшей, чем предварительно ожидалось. Независимо от этого, промышленное производство во втором квартале будет все еще сильно отставать от уровня первого квартала. В целом, экономика значительно сократится по результатам первого полугодия.Однако, нижняя точка спада уже должна быггь пройдена. Ликвидация последствий катастрофы, вероятно, обеспечит дополнительный стимул для экономики во второй половине года. Как уже было сказано, Парламент согласовал предварительный дополнительный бюджет в 4 млрд. (0.8% ВВП). Другой пакет мер последует летом. Банк Японии продолжает предпринимать меры по обеспечению экономики избыточной ликвидностью, ключевой элемент которых - расширение программы покупки ценных бумаг. Поэтому, политика нулевой процентной ставки, несомненно, продолжится в обозримом будущем.
Темпы инфляции вновь вернулись в последние месяцы к нулевому уровню, главным образом, из-за увеличения налога на табак. Однако, восходящее ценовое давление может усилиться во втором полугодии из-за более высоких цен на энергию. Также существуют риски, что восстановительные работы будут стимулировать внутренний спрос, в то время как производство все еще ограничено, таким образом, увеличивая давление на цены.