Приоритеты рынков меняются: месячный обзор 11 часть из 12
давление продолжает быть хорошо-сдержанным, несмотря на недавние признаки повышения, отражающего рост товарных цен. Общий индекс потребительских цен увеличился в марте на 1.0% годовых, по сравнению с темпами в 0.5% месяцем ранее. Экспансионистская монетарная политика, вероятно, будет сохраняться в ближайшие месяцы. Мы ожидаем, что Национальный банк Швейцарии начнет осторожный процесс нормализации в финальном квартале 2011 года, постепенно повышая учетную ставку от текущего уровня в 0.25% до 1.0% к концу 2012г. Следующее заседание по монетарной политике намечено на 16 июня.
Стабильная экономика не создает инфляционное давление, по крайней мере, в настоящее время. Расходы домохозяйств продолжают поддерживаться мягкой монетарной политикой, и относительно неплохим состоянием рынка труда (уровень безработицы в марте немного уменьшился до 3.3%). Учитывая сбалансированное положение правительственных финансов (в 2010 года профицит бюджета составил 0.4% ВВП), у Швейцарии нет необходимости в какой-либо консолидации фискальной политики. Экспортный сектор, вероятно, столкнется с небольшим замедлением в ближайшие месяцы, отражая замедление деловой активности в остальной части Европы. Мы ожидаем, что реальный валовой внутренний продукт расширится приблизительно на 2.0% в 2011и 2012гг., после роста на 2.6% в 2010г.
Япония
В ближайшее время волатильность японской иены сохранится, учитывая, что Банк Японии борется с ее чрезмерным укреплением. Первоначальному импульсу усиления валюты будет противопоставлен ущерб, нанесенный инфраструктуре страны, и неопределенность относительно возможности быстрого восстановления. Правительство оценивает ущерб в пределах 300 млрд.$, или 5.5% валового внутреннего продукта. Недавнее укрепление иены угрожает быстрому восстановлению, принимая во внимание сильную экспортную зависимость японской экономики. Кроме того, оживление экономики все еще зависит от восстановления электрических и транспортных сетей. Стоит ожидать дальнейшие интервенции со стороны Центробанка, если курс иены опустится ниже отметки 79.00 против доллара. ... Далее